De tre mænd var på vej ombord på en hjemmeværnskutter i Ærøskøbing Havn omkring klokken 01.20 natten til søndag.
To af dem gled i vandet og den tredje røg i, da han forsøgte at hjælpe kammeraterne.
Vandet er kun godt to grader varmt, så de to af mændene var underafkølede, da de blev halet op.
Den tredje - en 67-årig mand fra Odense - var livløs og blev erklæret død på sygehuset i Ærøskøbing.
Marinehjemmeværnskutteren er hjemmehørende i Kerteminde og er på Ærø i forbindelse med et uddannelsestogt.